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跟随黄金暴跌?比特币突然跳水跌破10000美元

核心提示: 新浪财经讯9月19日,据比特币交易平台bitstamp报价显示,比特币短线下挫近400美元,跌破10000美元/枚,为9月11日以来首次。而baur认为,比特币的价格表现完全不同于黄金或美元。目前已经

新浪财经讯9月19日,比特币交易平台bitstamp报价显示,比特币短期内下跌近400美元,低于每枚1万美元,为9月11日以来的首次。

现货黄金趋势

比特币像黄金一样是避风港吗?

从一年期价格趋势图来看,比特币和黄金的趋势高度一致。在此期间,比特币像黄金和美元一样,成为非常好的对冲资产。然而,这并不意味着比特币是一种避险资产,原因如下。

首先,比特币的避险资产特征本质上是不稳定的。为了成为像黄金和美元这样的避险资产,其价格波动与风险资产的价格波动有着显著的负相关,即一涨一跌,或者一跌一涨。此外,这种负相关必须是长期和稳定的。虽然比特币在过去的一年中表现出了套期特征,但通过扩大时间范围,比特币的套期特征在3年、5年甚至更长时间内并不明显或不稳定。经济学家dyhrberg和baur分别对比特币、黄金和美元之间的波动关系进行了深入研究,但他们得出了截然相反的结论。Dyhrberg认为,就比特币价格而言,比特币更像是黄金和美元之间的一种特殊商品。鲍尔认为比特币的价格表现与黄金或美元完全不同。他们使用相同的模型和方法,唯一的不同是研究对象有不同的时间段,但是他们得出完全不同的结论。可以看出,比特币的避险特征尚未得到验证,被称为“数字黄金”有点高估了。

其次,比特币有其他资产没有的风险。无论是美元、黄金、股票还是债券,这些资产都有着丰富的生态系统、成熟的监管体系和一套完整的交易和流通机制,在过去的一百年中不断得到发展和完善。以黄金为例,黄金生态包括采矿、生产、冶炼、加工、批发、储存和销售。世界上有伦敦、纽约和上海等著名的黄金交易所,每天进行1万多亿元的现货和期货交易、清算和交割。除了现货黄金市场,还有黄金etf和黄金期权等衍生品可供投资者选择。相比之下,只有11年历史的比特币就像一个出生的婴儿。它的生态、监督、机制和技术才刚刚开始形成。它仍在高速探索和变化。这本身就是一个巨大的风险,更不用说因比特币匿名而导致的非法使用所带来的合规问题、比特币自然跨境带来的外汇资本管制挑战、比特币“只识别密码不识别人”带来的黑客入侵的可能性等等。这些是一系列真正的风险诱发因素。由于比特币的特性,它注定会成为各种风险的来源。比特币要成为投资者的避险资产,还有很长的路要走。

最后,比特币市场太小。假设比特币不仅能保持稳定的套期保值特性,还能解决自身特性带来的风险问题,理论上比特币可以成为一种安全的套期保值资产。然而,在实践中,比特币无法有效地充当避险资产,因为市场容量太小。目前,市场上流通的比特币有1800万枚,占2100万枚比特币总产量的85%。比特币目前的总市值为1800亿美元,总市值上限为2100亿美元。全球实物黄金存量总值达到8.7万亿美元,现金流通也达到1.7万亿美元。比特币的现货市场容量比美元和黄金小一个数量级,而在衍生品领域,比特币甚至不是黄金和美元的零头。为了确保避险资产的流动性,投资者大多选择持有避险资产的衍生品而非现金,如购买黄金etf而非实物黄金,持有美元银行存款而非现金等。为了满足投资者的需求,美元和黄金已经发展了200多年,形成了一个庞大而成熟的全球衍生品市场,日交易量达到数万亿美元。相比之下,比特币衍生品市场太薄。2017年,美国商品期货委员会(cftc)首次批准芝加哥商品交易所(cme)和芝加哥期权交易所(cboe)推出比特币期货交易。如今,芝加哥商品交易所比特币期货的日交易量约为10亿美元。由于交易量不足,cobe早在2019年3月就停止了比特币期货合约。

从稳定性、风险特征和市场容量来看,比特币对投资者来说几乎不是一种避风港资产。

简而言之,比特币不是数字黄金,目前也不能成为避险资产。

来源:新浪财经

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